Методы анализа единичного риска инвестиционных проектов.

Этапы составления бюджета финансовложений

Составление бюджета финансовложений осуществляется в 6 шагов:

Приведенная цена валютного потока сравнивается с необходимыми затратами по проекту. Если она превосходит издержки по проекту, то его следует принять, в неприятном случае проект должен быть отторгнут

В текущее время главным аспектом для оценки приемлемости вкладывательных проектов является аспект незапятанной современной цены NPV Методы анализа единичного риска инвестиционных проектов..

Общая формула для расчета NPV имеет вид:


NPV = Σ ,


где CFt – ожидаемый приток (+) либо отток (–) денег за период t;


– коэффициент дисконтирования, в каком t – год, соответственный элементу потока (от 0 до n); r – доходность капитала (ставка дисконта).

Пример 1.Рассматривается проект, ожидаемые валютные потоки которого составят по годам: 0-й – –1000 руб., 1-й – 500 руб Методы анализа единичного риска инвестиционных проектов.., 2-й – 400 руб., 3-й – 300 руб., 4-й – 100 руб. Норма дисконта принята равной 10%. Определим NPV проекта:


NPV= –1000 + + + + = 78,82 руб.

Если NPV>0, то проект следует принять, по другому – отклонить. Если рассматриваются два взаимоисключающих проекта, то избрать следует тот, у которого NPV больше.

Способы оценки единичного риска проекта

Анализ единичного риска проекта начинается Методы анализа единичного риска инвестиционных проектов. с установления неопределенностей, присущих валютным потокам проекта. Есть ряд путей для проведения такового анализа: от обычного выражения воззрений до сложных экономических и статистических исследовательских работ с привлечением компьютерных моделей. Нрав рассредотачиваний отдельных валютных потоков и их обоюдная корреляция определяют нрав рассредотачиваний NPV проекта и, таким макаром, единичный риск.

Разглядим четыре способа оценки Методы анализа единичного риска инвестиционных проектов. единичного риска проекта:

1. Анализ чувствительности.

2. Анализ сценариев.

3. Имитационное моделирование.

4. Анализ древа решений.

Анализ чувствительности

Многие переменные, определяющие валютные потоки проекта, не известны наверное, а подчиняются некому закону рассредотачивания вероятностей. Понятно также, что, если главная переменная, к примеру объем проданной продукции, изменяется, изменяется и NPV проекта.

Анализ чувствительности–это способ Методы анализа единичного риска инвестиционных проектов., точно показывающий, как меняется NPV проекта в ответ на изменение одной входной переменной при том, что все другие условия не изменяются.

На первой стадии анализа чувствительности обычно строятся (по трем – 5 точкам) диаграммы, отражающие зависимость избранных результирующих характеристик от начальных характеристик при изменении последних. Сопоставляя меж собой приобретенные диаграммы, можно найти главные характеристики Методы анализа единичного риска инвестиционных проектов., в большей степени действующие на оценку проекта.

На последующем шаге определяются критичные для проекта значения главных характеристик.

Наклон линий регрессии указывает, как чувствителен NPV проекта к изменениям на каждом входе: чем круче наклон, тем чувствительнее NPV к изменению переменной.Из рис. 7.4 видно, что NPV проекта очень чувствителен к изменению Методы анализа единичного риска инвестиционных проектов. переменных издержек, достаточно чувствителен к изменению объема сбыта и относительно нечувствителен к изменению цены капитала.

Проект с более крутыми кривыми чувствительности считается более рисковым, так как даже маленькие ошибки в оценке переменных могут дать огромную ошибку в предсказуемой NPV проекта.

Рис. 7.4. Анализ чувствительности проекта

Главные плюсы способа:

- объективность;

- теоретическая Методы анализа единичного риска инвестиционных проектов. прозрачность,

- простота расчетов;

- экономико-математическая естественность результатов и наглядность их толкования.

Значимый недочет способа анализа чувствительности – его однофакторность, т.е. ориентация на изменение только 1-го фактора проекта, что приводит к недоучету вероятной связи меж отдельными факторами либо недоучету их корреляции.

Преодолеть эту делему в известной мере позволяет способ имитационного Методы анализа единичного риска инвестиционных проектов. моделирования.

Анализ сценариев

Обычно, единичный риск проекта зависит:

- от чувствительности его NPV к изменению его главных переменных;

- от спектра возможных значений этих переменных, что отражается в их рассредотачиваниях вероятностей.

Так как анализ чувствительности рассматривает только 1-ый фактор, он неполон.

Анализ сценариев – это способ анализа риска, который рассматривает как чувствительность NPV к Методы анализа единичного риска инвестиционных проектов. изменениям главных переменных, так и спектр их возможных значений.

Вероятные сценарии разрабатываются экспертным методом. Для каждого сценария прогнозируются валютные потоки и рассчитываются надлежащие аспекты и денежные коэффициенты, чтоб оценить его эффективность. Обычно, проект принимается, если результаты всех 3-х сценариев положительны, и отвергается – если отрицательны. Если же реализация только 1-го либо Методы анализа единичного риска инвестиционных проектов. 2-ух сценариев приведет к получению неудовлетворительных критериев проектной эффективности, вероятнее всего, будет нужно доработать проект. Но конечное решение будет зависеть и от склонности зачинателя либо инвестора (кредитора) к риску.

В таблице 7.2 приведены данные анализа по одному из проектов.

Таблица 7.2


metod-opitnoj-ekspluatacii.html
metod-opredeleniya-pogreshnosti-pri-pomoshi-chastnih-proizvodnih-metod-linearizacii.html
metod-oprosa-doklad.html